近日進入6月份安全生產(chǎn)月以來，期貨市場持續(xù)炒作安全生產(chǎn)月主產(chǎn)地煤礦產(chǎn)量有收緊預(yù)期這一消息，期貨盤面焦煤品種更是一改之前的疲態(tài)，止跌反彈大幅率先拉漲，帶動黑色系各品種上漲。但6月安全生產(chǎn)月煤炭產(chǎn)量收緊，這一命題是真是假?不妨先看看歷年6月份的產(chǎn)量表現(xiàn)，事實可能顛覆固有認知!

近五年6月同比數(shù)據(jù)顯示，安全生產(chǎn)月(6月)的煤炭產(chǎn)量如下表所示，因2020、2021年有疫情階段性擾動，6月同比增速有所下降外，其余2022-2024年的6月，6月單月原煤產(chǎn)量均呈現(xiàn)穩(wěn)定增長態(tài)勢，尤其是2024年6月產(chǎn)量40538萬噸，達到2022年以來同期最高值。

5、6、7月相鄰月份產(chǎn)量來看，除2021年6月產(chǎn)量低于5月但高于7月外，其余年份6月安全生產(chǎn)月當(dāng)月原煤產(chǎn)量均高于相鄰的5月和7月。

綜上，從既有的歷史數(shù)據(jù)來看，安全生產(chǎn)月≠煤炭減產(chǎn)。我們不得不質(zhì)疑：安全生產(chǎn)月是否被過度“標簽化”? 歷史數(shù)據(jù)揭示了一個反直覺的真相——6月從未成為產(chǎn)量的“剎車月”，真正的波動源于更深層的經(jīng)濟周期與產(chǎn)能調(diào)整。

回歸2025年的煤炭產(chǎn)量波動來看，國家統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示，2025年4月全國煤炭產(chǎn)量達38931萬噸，同比增長3.8%;3月份單月產(chǎn)量更是達到了歷史單月最高水平44058萬噸。2025年煤炭產(chǎn)量已經(jīng)躍上了新高臺階，在高位水平上持續(xù)釋放這是不爭的事實。

環(huán)比月份來看，4月份，原煤單月產(chǎn)量和同比增速都出現(xiàn)了下滑，與持續(xù)下行的煤價關(guān)聯(lián)甚密。

煤價的持續(xù)下行，令部分高成本煤礦確實陷入了現(xiàn)金流的虧損，調(diào)研中有煤礦或放假、或停產(chǎn)、或倒換開采工作面以延緩出煤等操作，但截至目前來看，此類煤礦占比甚小，絕大多數(shù)煤礦離觸發(fā)現(xiàn)金流的虧損仍有一定距離，降價去庫仍是可行的最優(yōu)方案，從這個角度講，現(xiàn)在現(xiàn)貨端言觸底，為時尚早。

另外，6月不僅是安全生產(chǎn)月，國有大礦集團還面臨半年期的“時間過半、任務(wù)過半(1、產(chǎn)量過半;2、銷量過半)”的考核目標。在今年煤炭供需寬松的大格局下，“銷量過半”任務(wù)相較“產(chǎn)量過半”任務(wù)更難達成，因而保產(chǎn)量目標的完成更是首沖目標，所以，國有大礦的減產(chǎn)節(jié)點或更為延后。

此外，近期山西的幾期煤礦事故以及中央環(huán)保督察組的進駐等，也尚未對煤礦生產(chǎn)產(chǎn)生大的影響。因而，今日智庫認為：目前更多的減產(chǎn)屬于利潤虧損倒逼下的產(chǎn)量的一個收縮，目前仍處于前期階段，尚未到集中大面積發(fā)酵階段，因而，近期的現(xiàn)貨市場我們還是認為市場仍處在探底階段!