近期，北港庫存持續(xù)下降，資源結構性供給偏少問題仍存，加之電煤消費高峰期即將到來，貿易商挺價情緒較強，特別是優(yōu)質低硫資源報價重心略有上漲。截至6月18日，“CCTD環(huán)渤海動力煤現(xiàn)貨參考價”5500K、5000K、4500K三個規(guī)格品價格分別收于618、538、474元/噸，日環(huán)比分別變動0、+1、+1元/噸。

6月下旬，利好動力煤市場的因素逐漸顯現(xiàn)，具體來看：

1、電廠采購有望改善

隨著氣溫逐漸升高，終端日耗或將有所提升，其補庫需求將隨之增加，特別是在出現(xiàn)持續(xù)高日耗的情況下，電廠采購有望改善，但將以拉運長協(xié)為主。

2、產地煤炭供應存在收縮預期

進入下旬，產地煤炭供應或存在收縮預期。一是，少數(shù)民營小礦在跌破成本線后開始停產停銷，部分煤礦選擇以銷定產;二是，當前幾大主產地環(huán)保、安監(jiān)嚴格，個別露天礦、洗煤廠出現(xiàn)階段性停產，也有少數(shù)煤礦陸續(xù)發(fā)布停產檢修計劃;三是，臨近月底，產地部分完成月度生產任務的煤礦或將陸續(xù)停產。

3、非化石能源發(fā)電對火電的擠壓將弱化

今年以來，國內非化石能源發(fā)展保持良好勢頭，據國家統(tǒng)計局消息，1-5月份，規(guī)模以上工業(yè)核電、風電、太陽能發(fā)電量同比分別增長11.5%、11.1%、18.3%。但5月份以來，核電、風電、太陽能發(fā)電量增速均放緩，其中，規(guī)上工業(yè)核電增長6.7%，增速比4月份放緩5.7個百分點;規(guī)上工業(yè)風電增長11.0%，增速比4月份放緩1.7個百分點;規(guī)上工業(yè)太陽能發(fā)電增長7.3%，增速比4月份放緩9.4個百分點。根據往年經驗來看(下圖所示)，6月份開始，核電、風電、太陽能發(fā)電將進入淡季周期，預計6月份這部分非化石發(fā)電量同比增速將繼續(xù)放緩。

水電方面來看，5月份，規(guī)上工業(yè)水電發(fā)電量同比下降14.3%，降幅比4月份擴大7.8個百分點，6月份，水電出力達到去年同期水平的概率或較低。綜合來看，6月份，隨著非化石能源發(fā)電量同比增速放緩，火電需求受到的擠壓將減弱。

結 論

短期來看，在買賣雙方經歷了半個月左右時間的僵持局面之后，隨著利好因素逐漸顯現(xiàn)，市場活躍度或出現(xiàn)好轉，但筆者認為，在供需基本面未出現(xiàn)實質性好轉之前，市場煤價或較難出現(xiàn)一波幅度較大、持續(xù)性較強的反彈。

? 后期需要持續(xù)關注產地煤炭供應收縮幅度及下游采購需求釋放情況。