曾經(jīng)風(fēng)光無(wú)限的全球煤炭出口“老大”印度尼西亞，如今日子不太好過(guò)。最新數(shù)據(jù)顯示，2025年開年以來(lái)，印尼的煤炭生產(chǎn)和出口像坐上了“滑梯”，一路向下。

一、印尼煤炭產(chǎn)量、出口顯著收縮

出口持續(xù)下行： 印尼國(guó)家統(tǒng)計(jì)局(BPS)數(shù)據(jù)顯示，2025年1-4月煤炭出口量累計(jì)1.62億噸，同比下降7.6%(減少1340萬(wàn)噸)。4月單月出口3870.51萬(wàn)噸，同比下降13.1%，環(huán)比下降5.5%，連續(xù)第三個(gè)月呈現(xiàn)同比、環(huán)比雙降態(tài)勢(shì)，且降幅較一季度擴(kuò)大。

產(chǎn)量深度回調(diào)： 2025年1-4月，煤炭產(chǎn)量?jī)H2.09億噸，同比驟降28.25%。盡管5月單月產(chǎn)量6102萬(wàn)噸環(huán)比微增1.0%，但同比仍下降14.5%。綜合2025年1-5月數(shù)據(jù)，累計(jì)產(chǎn)量3.08億噸，同比下降9.6%。

驅(qū)動(dòng)因素： 國(guó)際煤炭需求減弱促使礦方主動(dòng)減產(chǎn)，而印尼政府4月推出的礦業(yè)稅費(fèi)新政成為加劇產(chǎn)量下滑的關(guān)鍵政策變量。

二、印尼新政：政策轉(zhuǎn)向推高成本，削弱競(jìng)爭(zhēng)力

2025年4月，印尼政府實(shí)施兩項(xiàng)重大政策調(diào)整，旨在增加財(cái)政收入，終結(jié)長(zhǎng)期“低價(jià)換銷量”策略：

采礦權(quán)稅率上調(diào)： 當(dāng)印尼煤炭基準(zhǔn)價(jià)(HBA)高于90美元/噸時(shí)，不同熱值煤種稅率普遍提高。重點(diǎn)影響對(duì)象為發(fā)熱量在4200-5200大卡區(qū)間的煤炭(稅率增加1%)，露天煤礦綜合稅率區(qū)間調(diào)整為5%-13.5%。

HBA定價(jià)機(jī)制強(qiáng)化： 將開采成本、環(huán)保費(fèi)用等納入定價(jià)公式，導(dǎo)致政府制定的HBA顯著高于國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格。例如，4月下半月5300千卡動(dòng)力煤HBA定為78.46美元/噸，較同期紐卡斯?fàn)柶谪泝r(jià)格高出約13美元/噸。

政策影響：

(1)直接推升成本： 新政導(dǎo)致印尼煤出口成本增加約1.5-2美元/噸。

(2)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力下降： 印尼煤出口報(bào)價(jià)被迫提高，與國(guó)際市場(chǎng)(尤其是澳大利亞煤)價(jià)差拉大(據(jù)反饋溢價(jià)約15%)，客戶流失(如日本轉(zhuǎn)向俄羅斯)。

(3)內(nèi)銷壓力與減產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)： 部分礦商轉(zhuǎn)向國(guó)內(nèi)市場(chǎng)以規(guī)避稅費(fèi)壓力，但國(guó)內(nèi)消化能力有限，反加劇了市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩和潛在的減產(chǎn)、限產(chǎn)壓力。

綜合判斷： 印尼煤炭出口正面臨近十年來(lái)最為嚴(yán)峻的市場(chǎng)環(huán)境。

三、中國(guó)進(jìn)口策略：總量收縮與結(jié)構(gòu)優(yōu)化

作為印尼煤炭最大進(jìn)口國(guó)，中國(guó)的采購(gòu)變化對(duì)印尼市場(chǎng)具有決定性影響：

印尼煤進(jìn)口銳減： 中國(guó)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2025年5月進(jìn)口印尼煤炭1247.7萬(wàn)噸，環(huán)比下降12.7%，同比大幅下降26.5%。1-5月累計(jì)進(jìn)口量7934.8萬(wàn)噸，同比下降12.9%。印尼煤占中國(guó)動(dòng)力煤進(jìn)口總量的份額已由2024年的約60%降至2025年5月的45%左右。

整體進(jìn)口收縮：5月中國(guó)動(dòng)力煤進(jìn)口總量2734.3萬(wàn)噸，同比下降17%。

采購(gòu)策略調(diào)整：

(1)低卡煤(Q3800)維持核心地位但價(jià)格承壓： 憑借價(jià)格優(yōu)勢(shì)仍是中國(guó)電廠主要進(jìn)口煤種，但價(jià)格持續(xù)下行逼近礦方成本線(6月FOB報(bào)價(jià)區(qū)間40-42美元/噸)。市場(chǎng)呈現(xiàn)礦方挺價(jià)意愿增強(qiáng)但需求疲軟壓制的格局。

(2)中高卡煤采購(gòu)顯著轉(zhuǎn)移： 受印尼新政影響，其中高卡煤種(如Q5300)因定價(jià)過(guò)高喪失競(jìng)爭(zhēng)力。中國(guó)買家迅速轉(zhuǎn)向其他來(lái)源，5月進(jìn)口俄羅斯中高卡動(dòng)力煤環(huán)比激增超50%，達(dá)506.9萬(wàn)噸。

(3)進(jìn)口來(lái)源多元化加速：中國(guó)正積極分散采購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。5月數(shù)據(jù)顯示，自澳大利亞進(jìn)口環(huán)比增長(zhǎng)6%至699萬(wàn)噸，自俄羅斯進(jìn)口環(huán)比大增超50%至506.9萬(wàn)噸。蒙古煤憑借價(jià)格優(yōu)勢(shì)(較印尼煤低約3美元/噸)也成為重要替代選擇。