本周，優(yōu)質(zhì)市場煤發(fā)運持續(xù)倒掛，港口優(yōu)質(zhì)貨源短缺狀況暫未緩解;疊加部分貿(mào)易商對迎峰度夏預(yù)期較好，挺價情緒強烈，疊加下游釋放部分補庫需求，促使煤炭價格存在一定的上漲支撐。本周，不同卡數(shù)煤炭價格分別上漲3-9元/噸不等。

截止目前，環(huán)渤海八港合計存煤降至2634萬噸，較5月10日減少了483萬噸，標(biāo)志著環(huán)渤海港口成功完成了“瘦身”計劃?；仡櫸逶轮醒?，環(huán)渤海港口庫存頻創(chuàng)新高;港口方面采取措施，加快煤炭疏運，之后存煤出現(xiàn)緩慢回落。與此同時，六月份主產(chǎn)區(qū)安全、環(huán)保檢查高壓，疊加煤價持續(xù)回落，發(fā)運倒掛，利潤減少，且市場成交不多，造成貿(mào)易商發(fā)運減少，部分優(yōu)質(zhì)貨源緊缺。

需求方面，面對復(fù)雜的外部環(huán)境，我國經(jīng)濟頂壓前行，展現(xiàn)出強大韌性和發(fā)展?jié)摿?，成為推進世界經(jīng)濟的“穩(wěn)定源”;今年1-5月份，社會用電量增長3.4%。進入夏季，隨著氣溫的升高，部分電廠剛需拉運略有釋放，環(huán)渤海港口下錨船數(shù)量尚可，裝船略高于調(diào)進，環(huán)渤海港口庫存持續(xù)回落。此外，貿(mào)易商對“迎峰度夏”旺季需求和行情走勢抱有期待，認為煤炭價格存在反彈的可能，部分貿(mào)易商有惜售行為，待價而漲;也有貿(mào)易商積極囤煤，等待時機出貨。進口方面，澳洲主要動力煤發(fā)運港口，以及連接煤礦與港口之間的鐵路網(wǎng)絡(luò)，因降雨出現(xiàn)中斷，導(dǎo)致高熱值煤炭出口量減少，促使國際煤價上漲，國內(nèi)市場有所改善。

正值月底，產(chǎn)地煤炭供應(yīng)或存在收縮預(yù)期。首先，前期部分煤礦在跌破成本線后開始停產(chǎn)停銷，部分煤礦選擇以銷定產(chǎn);其次，主產(chǎn)地環(huán)保、安監(jiān)嚴格，個別露天礦、洗煤廠出現(xiàn)階段性停產(chǎn)，也有少數(shù)煤礦陸續(xù)發(fā)布停產(chǎn)檢修計劃;再次，臨近月底，產(chǎn)地部分完成月度生產(chǎn)任務(wù)的煤礦陸續(xù)停產(chǎn)。而本周，沿海市場商談氛圍恢復(fù)，新增貨盤略有增加，運價止跌復(fù)蘇，港口煤價持續(xù)反彈，形勢轉(zhuǎn)好。但目前的煤炭市場仍面臨著三大壓力：首先，沿海電廠庫存高位運行，可用天數(shù)穩(wěn)定在15-18天，無大規(guī)模補庫計劃;其次，南方部分地區(qū)持續(xù)降雨，致水電出力超三成，強力壓縮火電日耗增長;再次，印尼低卡煤到岸價格優(yōu)勢明顯，導(dǎo)致部分終端用戶轉(zhuǎn)向進口資源，內(nèi)貿(mào)煤運輸需求被分流。在此背景下，下游用戶普遍采取“低頻次、少量采購”策略，市場觀望情緒濃厚。

上周后半程，港口告別持續(xù)三個月的陰跌模式，終于迎來了煤價反彈行情。雖說這個煤價反彈的幅度有些過于輕微，上漲動作遲緩，但相對于今年的國際國內(nèi)大環(huán)境而言，夏季之前，煤價能出現(xiàn)輕微反彈就已實屬不易。值得注意的是，高溫天氣確實對煤炭的需求有著顯著的拉動作用，尤其是進入六月下旬，華東、華南高溫天氣此起彼伏;華東地區(qū)出現(xiàn)降雨后，華南迎來高溫，而華南持續(xù)陰雨天氣后，華東再次進入高溫模式，高溫酷熱天氣迅速拉升居民用電負荷，增加了電煤消耗。此外，由于以伊沖突，導(dǎo)致歐洲對補充能源庫存的擔(dān)憂，天然氣價格的上漲，加劇了對沖突背景下庫存補充速度的擔(dān)憂，運往歐洲的煤炭價格與天然氣價格同步出現(xiàn)上漲。而近期，全國多地陸續(xù)發(fā)布高溫天氣預(yù)警信息，我國大江南北用電量進入階段性波動上漲的階段。展望后續(xù)市場，高溫天氣的覆蓋范圍、高溫持續(xù)時間，及水電出力補充、電廠日耗變化、環(huán)渤海港口去庫情況、澳洲印尼等國出口增減情況等都是影響煤價走勢的關(guān)鍵因素。若后續(xù)高溫天氣帶動用電需求上升，或水電出力減弱、電廠庫存下降，以及國際煤價大漲，都將拉動市場需求，煤價有望繼續(xù)得到提振。

調(diào)入方面，雖然產(chǎn)地安全、環(huán)保壓力增加;但目前國內(nèi)煤炭供應(yīng)仍較為寬松，在環(huán)渤海港口庫存回落至正常水平之后，大秦線發(fā)運量逐漸恢復(fù)至120萬噸的高位水平。由于鐵路發(fā)運的部分資源要支援京津冀電廠，流向環(huán)渤海港口的增量有限。調(diào)出方面，下游電廠日耗處于恢復(fù)期，庫存保持在偏高水平;加之在前期集中的階段性補庫需求釋放后，北上拉運再度放緩，環(huán)渤海港口下錨船略有減少，但港口調(diào)出量不減，比調(diào)進量高一些，環(huán)渤海港口并未出現(xiàn)壘庫，支撐了煤價不至于突然下跌。

本月是安全生產(chǎn)月，主產(chǎn)區(qū)環(huán)保及安全檢查導(dǎo)致產(chǎn)地供應(yīng)略有收緊，發(fā)運成本倒掛、港口結(jié)構(gòu)性缺貨、進口煤性價比不高、“迎峰度夏”預(yù)期升溫等利好因素增多，貿(mào)易商挺價、漲價意愿升溫，部分緊缺煤種價格小幅上漲。但需求端并無實質(zhì)性改善，無大規(guī)模采購行為，對煤價支撐力度有限。若后續(xù)南方遭遇極端持續(xù)高溫天氣，催生日耗超預(yù)期增長，或引發(fā)階段性集中補庫行情。電廠補庫需求會加快釋放，采購節(jié)奏有望迎來邊際改善，對國內(nèi)煤價存在支撐，夏季的煤價跌破610元/噸的可能性不大。