事件描述

6 月25 日，公司公告控股股東福建能源集團(tuán)及其一致行動(dòng)人計(jì)劃6 個(gè)月內(nèi)再次通過(guò)包括但不限于集中競(jìng)價(jià)交易等方式增持公司A 股股份，增持總金額不低于人民幣1 億元，不超過(guò)人民幣2 億元。

事件評(píng)論

接連發(fā)布增持計(jì)劃，大股東維護(hù)市值態(tài)度堅(jiān)決。2025 年3 月14 日，公司披露《關(guān)于控股股東及一致行動(dòng)人增持公司股份計(jì)劃的公告》，控股股東福建能源集團(tuán)計(jì)劃聯(lián)合其一致行動(dòng)人永安煤業(yè)、漳平煤業(yè)以及福能興業(yè)股權(quán)公司，自2025 年3 月14 日起6 個(gè)月內(nèi)通過(guò)集中競(jìng)價(jià)等方式增持，增持總金額不低于人民幣1 億元，不超過(guò)人民幣2 億元。2025年6 月24 日，公司披露增持計(jì)劃完成結(jié)果，截止2025 年6 月23 日，控股股東及其一致行動(dòng)人通過(guò)集中競(jìng)價(jià)方式累計(jì)增持公司股份21,407,774 股，占公司總股本的0.77%，累計(jì)增持金2 億元。僅僅一日之后，2025 年6 月25 日公司披露《關(guān)于控股股東及其一致行動(dòng)人再次增持公司股份計(jì)劃的公告》，控股股東福建能源集團(tuán)及其一致行動(dòng)人福能興業(yè)股權(quán)公司，計(jì)劃在未來(lái)6 個(gè)月內(nèi)再次通過(guò)包括但不限于集中競(jìng)價(jià)交易等方式增持，增持總金額1-2 億元，與此前一次增持計(jì)劃相同，增持計(jì)劃不設(shè)定價(jià)格區(qū)間。截止2024 年年底公司負(fù)債率38.50%，加權(quán)ROE11.84%，底層資產(chǎn)質(zhì)量?jī)?yōu)異，但截止2025 年6 月25 日公司最新市值268 億元，對(duì)應(yīng)PE 不足10x，PB 僅為1.03x，估值安全邊際充分。

在公司市值PB 估值瀕臨“破凈”之際，公司控股股東及其一致行動(dòng)人在前次增持計(jì)劃剛剛完成的第一時(shí)間，再度拋出新一輪增持計(jì)劃，向資本市場(chǎng)傳遞出堅(jiān)定落實(shí)市值管理、堅(jiān)持維護(hù)股東利益的信心和決心，短期市值底部信號(hào)明確。

業(yè)績(jī)表現(xiàn)穩(wěn)中求進(jìn)，長(zhǎng)期增長(zhǎng)空間廣闊。一季度公司風(fēng)電發(fā)電量同比增長(zhǎng)27.96%，其中一季度公司海上風(fēng)電發(fā)電量同比增長(zhǎng)30.95%，同期陸上風(fēng)電發(fā)電量同比增長(zhǎng)23.90%，風(fēng)資源修復(fù)跡象明顯?；痣姺矫?，雖然一季度公司火電發(fā)電量同比降低10.71%，其中氣電發(fā)電量同比降低44.88%，但主要受春節(jié)假期和下游需求影響，而得益于煤炭供需環(huán)境寬松，在火電和風(fēng)電的共同助力下一季度公司毛利率同比提升10.48 個(gè)百分點(diǎn)，并最終實(shí)現(xiàn)一季度歸母凈利潤(rùn)7.52 億元，同比增長(zhǎng)42.83%。伴隨著全國(guó)氣溫回升，二季度風(fēng)能資源進(jìn)入傳統(tǒng)的季節(jié)性淡季，風(fēng)電表現(xiàn)或因此環(huán)比一季度存在壓力，但煤炭?jī)r(jià)格中樞持續(xù)探低將幫助火電進(jìn)一步修復(fù)盈利，疊加晉江氣電電價(jià)調(diào)整追溯以及參股公司分紅等助力，二季度業(yè)績(jī)?nèi)杂型w實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)表現(xiàn)。此外，在福建海風(fēng)重啟核準(zhǔn)的背景下，公司海風(fēng)成長(zhǎng)性也有望迎來(lái)新一輪催化，未來(lái)包括東橋熱電、木蘭抽蓄、花山抽蓄、長(zhǎng)樂(lè)外海J區(qū)等項(xiàng)目有望陸續(xù)入列，我們持續(xù)看好公司長(zhǎng)期成長(zhǎng)性和長(zhǎng)期投資價(jià)值。

投資建議與估值：根據(jù)公司最新財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，我們預(yù)計(jì)公司2025-2027 年EPS 分別為1.03元、1.04 元和1.43 元，對(duì)應(yīng)PE 分別為9.39 倍、9.26 倍和6.78 倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示

1、煤價(jià)非季節(jié)性上漲風(fēng)險(xiǎn);

2、新項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。